伽瑪 對沖 交易策略 第二部分

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伽瑪對沖交易策略。 第二部分 一些伽瑪對沖策略 對於任何交易策略，關鍵是要實現的目標。 所以問問你自己，你要實現你的策略是什麼？ 通常的回答，這裡將涉及到頭寸Theta法案。 這可能是因為你的目標是盡量保證您的伽馬對沖將支付全部或大部分的時間減少，你的位置將體驗。 從戰略的輸出卻基本上是在你正打算來對沖你的伽馬價格在底層的列表。 所以，讓我們看看那些決定價格的一些典型方式。 伽瑪套期保值與盈虧平衡記 這是一種常見的伽瑪對沖策略。 如果交易者知道自己的THETA的法案，他就可以重新安排利潤=½ΓX 2的公式來計算，他所需要的現貨價格，以打破，甚至在他的THETA票據移動的距離。 換句話說，他需要找到的現貨報價，x，其中的利潤等於他的THETA法案的變化。 下面有一個例子： 假設交易者支付$ 1000元天（θ波法案），以長100伽。 多遠他需要點動盈虧平衡用γ對沖？ 答：X =√[（$ 1000 * 2）/ 100] = c.4.47點。 因此現貨產品需要了4.47點，向前衝的伽馬對沖，以支付$ 1000這個THETA法案。 記住這個不承擔任何合約乘數。 當你做這個計算你的產品，記得乘數的大小，並確保你的答案具有直觀意義。 因此，這裡的策略可能是看伽瑪對沖時，現貨價格已經轉移大約4.5點，從而覆蓋THETA衰減。 伽瑪套期保值時考慮隱含標準差 另一項措施部分貿易商考慮的是通過這些選項，看看他們是否能夠做到這一點為gamma對沖水平所隱含的日常標準偏差。 例如，如果標的交易價格為$ 100，交易者長一些，在平價期權，25％的隱含波動率，這表明了$ 1.58，預計每天的標準偏差。 這是來自另一個公式值得記憶： 每日SD =現貨價格*引伸波幅/√[250] 我總是只用15.8的250 250平方根也是近似; 它代表著個交易日在歷年的數量。 現在，如果底層的收益數正態分佈（為標準的Black-Scholes期權定價模型假定，即使它一般不會長期的情況下），那麼我們可以預期基本達到這個標準偏差約64％ 的時間。 請記住，這是高度的理論和現實應該只作為一個經驗非常粗略的規則。 然而，它可以是一個有用的水平，以具有多達那些套筒。 如果點動$ 1.58此情況下（特別是在開放的！），然後伽馬對沖在這個水平很可能比覆蓋所有的日子THETA法案的很多以上。 這是直觀的，因為此舉在底層這種規模有望因此它的伽瑪利潤應該在這一點上大致覆蓋THETA法案似乎是公平的。 如果光點被一致移動超過每日的sd號，它會提示實際波動大於隱含波動率表示，而且從伽馬獲利是可能的。 這就是為什麼投資者將監控這個數字，至少精神上，在短期內。 伽瑪對沖，以確保THETA法案至少部分覆蓋 這是商人誰不喜歡（因為爆炸損失的風險）是短伽瑪也喜歡用長伽瑪頭寸有關（由於排自己的位置）的θ法案的共同戰略。 所以這是很常見的誰想到在白天通過倒賣或交易的波動性，但誰賺錢做市商的核心長伽瑪（因此經歷了從自己的立場每天THETA出血），採用伽瑪對沖相當緊密的戰略。 這意味著對沖伽馬在相當緊張的時間間隔。 但要記住，從伽馬對沖的利潤成倍涉及伽瑪對沖的距離。 因此，通過在更近的時間間隔對沖，從每一個對沖的利潤要低很多。 不過，從積極的方面，以這個策略，你更有可能至少包括一些THETA法案。 讓我們舉一個例子。 現貨交易價格為$ 100 我估計要支付我的賬單THETA，我需要一個伽瑪對沖$ 1.50的離開這裡。 所以，我可以為$ 98.5及$ 101.50工作伽瑪對沖。 然而，這可能會感覺有點全有或全無。 如果我無法獲得這些伽瑪樹籬和現貨結束一天接近$ 100，我可能會失去我的整個THETA法案。 所以，也許我會對沖75分離開來代替。 但是，請記住，一個對沖$ 0.75離開只會四分之一的利潤作為避險$ 1.50的距離。 所以，現在我需要四個這樣的對沖覆蓋THETA法案。 一些交易員會走得更遠。 他們的理由，這是更好地為他們規避說的每20美分，希望能得到很多很多對沖的日子。 這裡的想法是從被二進制（我支付我的賬單THETA全部/我支付我的賬單THETA 0％）的東西偏重我介紹一些我的THETA法案切換的風險。 這純粹是偏好的問題。 另一個好處這一戰略是一個偶然的意外之財的機會是永遠存在的。 幾乎每隔一段時間，潛在的產品可能將劇烈。 長伽瑪玩家將體驗到在這樣的日子裡大買單的平衡。 還記得短伽瑪玩家還可以使用這種伽瑪對沖策略相反。 負伽瑪樹籬少，往往最大限度地減少非常大的損失風險（雖然他們不防止差距舉動，如在開放拍賣）。 短伽瑪球員可能希望保留一些日常的THETA衰減從做空，防止由短伽瑪螺旋的損失。 這種方法的風險對沖太頻繁，吃起來的保費，他將收集做空THETA。 部分伽馬套期保值 因為從百萬分之一的利潤指數與現貨價格波動增加，另一種策略是僅部分伽馬對沖，並嘗試讓在剩餘的增量運行的利潤。 舉例來說，如果我有100γ和現貨逢高1點，我將是漫長的100三角洲。 現在，我可以在這裡伽瑪對沖和銷售全部100個增量。 不過，我可能會覺得現場將會繼續號召力。 當然，我可能是錯的。 如果當場只需會下降到不變，我將有卻早伽瑪利潤，如果我失敗了伽瑪對沖。 但是如果我對沖，我的增量重新歸零，雖然我仍然會進一步反彈的利潤，也不會是幾乎一樣賺錢，如果我還沒有對沖。 第三種方法則是部分對沖。 如果說我賣50手我的百家之長三角洲，我將繼續履行剩下的50三角洲如果現貨反彈走高。 此外，（如果我還長伽馬）我會拿起新長三角洲一路走來。 部分對沖的方式可以讓一些增量的繼續運行，同時鎖定從最初的感動一定的利潤。 如果點回落到原來的水平，至少是部分地對沖我已經從一些舉動伽瑪利潤。 請繼續閱讀以了解更多伽馬對沖交易策略的第三部分。